CROSBY Research – 特步國際 (1368 HK/買入): 25財年業績穩健；多品牌策略持續見效力

14 May 2026

特步FY25業績表現穩健，收入同比增長4.2%至人民幣141.51億元，淨利潤同比增長10.8%至人民幣13.72億元。若剔除FY24 K&P業務處置影響，可比持續經營業務淨利潤同比增長約5.1%。公司宣派末期每股股息9.5港仙，意味全年派息比率為50.4%，並已連續第18年維持50%以上派息比率。不過，2H25表現較弱，收入同比增長1.7%，淨利潤則同比下跌5.8%，反映零售環境仍偏促銷，以及DTC轉型初期的影響。