CROSBY Research – 紫金礦業 (2899 HK/未評級): 盈喜定調2026 — 金銀向上、鋰業擴張

5 Jan 2026

2025年12月30日，紫金礦業發佈正面盈喜，指引2025年股東應佔溢利為人民幣510–520億元，同比約+59%–62%（扣除非經常性項目後：人民幣475–485億元，同比約+50%–53%）。管理層將業績上行歸因於主要商品的產量增長與實現價格上升。公司估算2025年全年產量約為：黃金約90噸（同比+23%）、銅約109萬噸（+2%）、白銀約437噸（大致持平）、以及當量碳酸鋰約2.5萬噸（含5–12月來自藏格礦業的貢獻）。產品組合向毛利更高的黃金傾斜，疊加電池金屬規模擴張，帶動營運槓桿與現金創造能力提升。