CROSBY Research – 莎莎國際(178 HK/未評級): 旺季加速

22 Jan 2026

第三季（2025/10/1–12/31）總營業額按年升12.5%至11.588億港元；線下+12.0%至9.521億港元（佔82.2%）、線上+14.9%至2.067億港元（佔17.8%）。截至2025年12月31日合共159間店（港澳84間、東南亞75間），按年淨增4間。港澳同店銷售按年+14.7%，客單價+9.4%，交易宗數+2.9%，呈現品質驅動的復甦。2025年11月香港零售總額+6.5% YoY，其中「藥物及化粧品」+9.2% YoY，為第三季末的類別需求提供支撐，亦與公司線上線下雙位數增長相呼應。